Bruto rentemarges op een na laagste punt sinds 2009

Mogelijke verkiezing van Trump leidt tot hogere rente

Na de verlaging van de beleidsrente met 0,5% door de Fed, de centrale bank van de Verenigde Staten (VS) in september steeg De Amerikaanse 10-jaarsrente met maar liefst 0,7%. Twee redenen verklaren deze stijging. Veel beleggers denken dat de Fed in september een te grote renteverlaging doorvoerde. De economie in de VS doet het nog steeds heel goed, waardoor de inflatie niet hard genoeg naar beneden gaat. Beleggers vrezen daarnaast dat de inflatie juist weer stijgt als Trump president wordt. Zijn ‘America first’ leidt tot extra handelsbarrières zoals importheffingen of -verboden, wat zorgt voor hogere prijzen van producten. Daarnaast leiden Trump’s plannen tot een toename van de overheidsschuld. Doordat die schuld al torenhoog is, vragen beleggers een hogere rente als vergoeding om geld aan de staat te lenen.

Inflatie eurozone gestegen

Enkele weken geleden voorspelde de Europese Centrale Bank (ECB) al een lichte stijging van de inflatie in de laatste maanden van 2024 , voordat die in 2025 richting 2% zakt. Die verwachting kwam uit. De inflatie in de eurozone steeg in oktober naar 2,0%, na 1,7% in september. De kerninflatie kwam in oktober uit op 2,7%, even hoog als in september. De inflatie is daarmee precies gelijk aan de streefwaarde van de ECB, maar de kerninflatie blijft nog steeds een stuk verwijderd van deze streefwaarde.

Voorlopig lijkt het erop dat beleggers verwachten dat de ECB in december haar rente met nog eens 0,25% verlaagt. Toch blijft het zaak om de lange rentes op de financiële markten goed in de gaten te houden. De afgelopen twee weken steeg de 10-jaarsrente licht voor Nederlandse staatsleningen met 0,25% van 2,4% begin oktober naar 2,65% begin november. Als die door blijft stijgen, verwachten wij dat uiteindelijk ook de hypotheekrentes omhoog gaan.

Rentes op de middellange termijn

Op de middellange termijn van enkele maanden verwachten wij dat de inflatie rond de streefwaarde van 2% uitkomt. Waarschijnlijk leidt dit tot lagere lange rentes op de financiële markten. Dit kan mogelijk ook leiden tot lagere hypotheekrentes. Aan de andere kant zagen we de afgelopen maanden dat geldverstrekkers genoegen namen met een lagere marge, dankzij de sterke concurrentiestrijd met andere geldverstrekkers. Bij geldverstrekkers zal de wens zijn om een deel van die ingeleverde marges goed te maken als de rentes op de financiële markten dalen. Tenzij de concurrentie hun dwingt om die lagere marges voor langere tijd te accepteren.

Bruto rentemarge op een na laagste punt

De bruto rentemarge is het verschil tussen de gemiddelde hypotheekrente 10 jaar vast met Nationale Hypotheek Garantie (NHG) en de 10-jaarsrente voor Nederlandse staatsleningen. Hoewel we niet de exacte inkoopprijs kennen van geldverstrekkers, en die ook nog eens verschilt per geldverstrekker, gebruiken we deze 10-jaarsrente voor Nederlandse staatsleningen als indicatie voor de inkoopprijzen van geldverstrekkers. Dat is natuurlijk niet helemaal een eerlijke vergelijking, omdat geldverstrekkers voor een iets hogere prijs geld lenen dan de rijksoverheid. Maar het is de best beschikbare vergelijkingsmaatstaf.

De bruto rentemarge is niet de winst die geldverstrekkers maken. Uit deze brutomarge betalen ze ook nog allerlei kosten, zoals bijvoorbeeld voor personeel, administratie en hypotheekverliezen.

In de grafiek op de voorgaande pagina zie je dat de bruto rentemarge tot nu toe in 2024 uitkomt op 1,15%. Dat is een stuk lager dan de 1,44% van vorig jaar en dus ook groter dan het gemiddelde van 1,49% in de afgelopen 20 jaar.

De huidige bruto rentemarge staat zelfs op 0,88%. Sinds 2009 zagen we slechts één keer eerder een dergelijk laag niveau. Dat was de laatste week van januari 2022. Vlak voordat de hypotheekrentes toen omhoog schoten. Een dergelijk scenario lijkt ons op dit moment minder waarschijnlijk, maar de meeste geldverstrekkers zullen op dit moment eerder aan een hypotheekrenteverhoging denken dan een verlaging.

Gemiddelde hypotheekrente ontwikkeling afgelopen jaar